Disminuyen Expectativas de Inflación General para los Cierres de 2019 y 2020 en Relación a Encuesta de Julio

Por Francisco Iván Cruz

Argonmexico / En esta nota se reportan los resultados de la encuesta de agosto de 2019 sobre las expectativas de los especialistas en economía del sector privado. Dicha encuesta fue recabada por el Banco de México entre 38 grupos de análisis y consultoría económica del sector privado nacional y extranjero. Las respuestas se recibieron entre los días 23 y 29 de agosto.

El Cuadro 1 resume los principales resultados de la encuesta, comparándolos con los del mes previo.

julio agosto  julio agosto

Inflación General (dic.-dic.)

Expectativa para 2019 3.62 3.31 3.66 3.36

Expectativa para 2020 3.60 3.54 3.60 3.56

Inflación Subyacente (dic.-dic.)

Expectativa para 2019 3.60 3.62 3.66 3.67

Expectativa para 2020 3.40 3.44 3.40 3.40

Crecimiento del PIB (Δ% anual)

Expectativa para 2019 0.79 0.50 0.80 0.50

Expectativa para 2020 1.47 1.39 1.50 1.40

Tipo de Cambio Pesos/Dólar (cierre del año)

Expectativa para 2019 19.69 19.91 19.70 19.84

Expectativa para 2020 20.08 20.38 20.00 20.26

Tasa de fondeo interbancario (cierre del IV trimestre)

Expectativa para 2019 7.94 7.61 8.00 7.75

Expectativa para 2020 7.32 7.07 7.50 7.00

El Banco de México agradece a los siguientes analistas su apoyo y participación en la Encuesta del mes de agosto: Action Economics; Análisis Financiero; Banco

Actinver S. A.; Bank of America Merrill Lynch; Banorte Grupo Financiero; Barclays;

BBVA; Bursamétrica Management S. A. de C. V.; BX+; Capital Economics; Centro de Análisis e Investigación Económica; CIBanco; Citibanamex; Consejería Bursátil;

Consultores Económicos Especializados; Consultores Internacionales; Credit Suisse México; Epicurus Investments; Evercore ISI México; Finamex Casa de Bolsa; Harbor Intelligence; HSBC; IHS Markit; Invex Grupo Financiero; Itaú Asset Management; Itaú Unibanco; JP Morgan; Luis Foncerrada Pascal; Monex Grupo Financiero; Morgan Stanley; Multiva Casa de Bolsa; Natixis; Prognosis Economía, Finanzas e Inversiones, S.C.; Raúl A. Feliz & Asociados; Santander Grupo Financiero; Scotiabank Grupo Financiero; Valmex y Vector Casa de Bolsa.

De la encuesta de agosto de 2019 destaca lo siguiente:

• Las expectativas de inflación general para los cierres de 2019 y 2020 disminuyeron en relación a la encuesta de julio, si bien la mediana de los pronósticos para el cierre de 2020 se mantuvo en niveles similares. Por su parte, las expectativas de inflación subyacente para los cierres de 2019 y 2020 permanecieron en niveles cercanos a los del mes anterior.
• Las expectativas de crecimiento del PIB real para 2019 y 2020 se revisaron a la baja con respecto a la encuesta precedente.
• Las expectativas sobre el nivel del tipo de cambio del peso frente al dólar estadounidense para los cierres de 2019 y 2020 aumentaron en relación al mes

previo.

A continuación se detallan los resultados correspondientes a las expectativas de los analistas respecto a la inflación, al crecimiento real del PIB, a las tasas de interés y al tipo de cambio. Asimismo, se reportan sus pronósticos en relación a indicadores del mercado laboral, de finanzas públicas, del sector externo, de la

percepción sobre el entorno económico y, finalmente, sobre el crecimiento de la economía estadounidense.

Inflación

Los resultados relativos a las expectativas de inflación general y subyacente anual para el cierre de 2019, para los próximos 12 meses (septiembre – septiembre), así como para los cierres de 2020 y 2021 se presentan en el Cuadro y en la Gráfica 1.1,2 La inflación general mensual esperada para cada uno de los próximos doce meses y los pronósticos de inflación subyacente para el mes en el que se levantó la encuesta se reportan en el Cuadro 3.

Cuadro 2. Expectativas de inflación anual

Por ciento

julio agosto julio agosto

 

Para 2019 (dic.-dic.)

Media 3.62 3.31 3.60 3.62

Mediana 3.66 3.36 3.66 3.67

Para los próximos 12 meses1/

Media 3.89 3.81 3.46 3.45

Mediana 3.88 3.76 3.49 3.49

Para 2020 (dic.-dic.)

Media 3.60 3.54 3.40 3.44

Mediana 3.60 3.56 3.40 3.40

Para 2021 (dic.-dic.)

Media 3.61 3.55 3.42 3.42

Mediana 3.50 3.50 3.40 3.40

Inflación General Inflación Subyacente

Encuesta Encuesta

1/ Para esta variable se considera el mes posterior al levantamiento de la encuesta.

Cuadro 3. Expectativas de inflación mensual

Por ciento

julio agosto julio agosto

Inflación General

ago 0.42 0.12 0.42 0.05

sep 0.48 0.47 0.46 0.47

oct 0.55 0.57 0.57 0.59

nov 0.82 0.83 0.80 0.82

dic 0.63 0.64 0.62 0.64

ene 0.36 0.37 0.35 0.37

feb 0.23 0.23 0.24 0.24

mar 0.30 0.30 0.31 0.30

abr -0.08 -0.10 -0.11 -0.11

may -0.25 -0.28 -0.30 -0.29

jun 0.18 0.17 0.18 0.17

jul 0.34 0.32 0.31 0.31

ago 0.30 0.30

Inflación Subyacente

2019 ago 0.20 0.19

Como puede apreciarse en el Cuadro 2, las expectativas de inflación general para los cierres de 2019 y 2020, así como para los próximos 12 meses, disminuyeron con respecto a la encuesta de julio, si bien la mediana de los pronósticos para el cierre de 2020 se mantuvo en niveles similares. Por su parte, las expectativas de

inflación subyacente para los cierres de 2019 y 2020, así como para los próximos 12 meses, permanecieron en niveles cercanos a los del mes anterior.

En cuanto a la inflación subyacente, para el cierre de 2019 los especialistas continuaron otorgando la mayor probabilidad al intervalo de 3.6 a 4.0%. Para el cierre de 2020, los analistas disminuyeron con respecto a la encuesta anterior la probabilidad asignada al intervalo de 3.6 a 4.0%, en tanto que aumentaron la probabilidad otorgada al intervalo de 3.1 a 3.5%, siendo este último intervalo al que mayor probabilidad se asignó, de igual forma que el mes previo.